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陳暢:股指有望迎來轉機

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-09-30 09:23:52 來源:一德期貨 作者:陳暢

注意風險偏好變化對市場節奏影響


三季度行情即將落下帷幕,回顧9月份市場走勢,當3000點的上證指數剛剛喚醒投資者對金秋行情的想象,接連兩周的下跌又使得市場重新陷入擔憂。目前上證指數已回補9月5日跳空缺口,下方考驗60日均線支撐,若后續政策環境和風險偏好的預期出現反轉,則市場有望迎來轉機。


樂觀預期生變引發市場回調


8月6日以來,在流動性寬松預期疊加市場風險偏好持續提升的雙重驅動下,A股開啟反彈之路。9月上旬央行宣布降準消息后,市場樂觀情緒進一步升溫,上證指數時隔兩個月重返3000點。但9月17日MLF利率并未下調,指數大幅下跌,而9月20日LPR一年期利率小幅降低5個基點,且當天尾盤大量外資指數配置盤涌入A股,但市場整體依然顯得波瀾不驚,說明流動性寬松預期出現邊際轉向。與此同時,近一周以來消息面上發生一些變化,投資者對10月份的中美貿易談判結果并不樂觀,市場風險偏好隨之下降。反映到行情上,上證指數自9月16日創下本輪反彈高點3042.93點后持續回落,期指三品種同步出現回調,上周IC相對IH比價更是加速回落。截至上周五收盤,各指數的周跌幅從小到大依次分別為上證指數、中小板指、深證成指、創業板指,跌幅分別為-2.47%、-2.83%、-3.36%、-3.37%;就期指各標的指數來說,周跌幅從小到大依次分別為上證50指數、滬深300指數、中證500指數,跌幅分別為-1.15%、-2.11%、-3.82%;具體到期指三品種當月合約來說,周跌幅從小到大依次分別為IH1910、IF1910、IC1910,跌幅分別為-1%、-1.77%、-3.34%。


后續行情演化需等待新的驅動


經過兩周的下跌,當前市場的心態與9月初相比已有較大差異。展望10月,我們認為政策環境和風險偏好依然是決定后續行情演化的核心和關鍵。具體而言,投資者可重點關注以下兩方面因素是否會出現預期的反轉:


第一,貨幣政策。8月初至9月中旬市場反彈的主要推動力來自于政策托底預期,但9月17日MLF利率下調預期落空,9月24日央行行長表示目前“并不急于推出一些比較大的降息和量化寬松的政策”,市場的寬松預期出現邊際轉向。在豬價高企導致CPI仍然向上,疊加沙特油田遇襲導致國內成品油上調窗口再次打開的背景下,短期央行采取大幅寬松舉措的概率非常低,預計10月初流動性預期仍將面臨持續修正。


第二,中美貿易談判。10月份,中美雙方將在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商。近一周以來消息面上的一些變化,使得投資者對談判結果并不樂觀。通過對過去一年半貿易談判情況的跟蹤和梳理,我們發現:當貿易談判進展嚴重受挫時,對未來的情況就要樂觀一些;當貿易談判進展順利時,反而要保持冷靜。國慶節假期前,市場將過度悲觀的預期逐步消化,一旦節后談判峰回路轉,將很大程度上提升市場的風險偏好。


綜上所述,國慶節后中美貿易談判是影響市場階段性風險偏好的重要因素,若談判陷入僵局,需要警惕短期內可能給市場帶來的負面反饋,建議期指三品種回避多單。如果貨幣政策和中美貿易談判兩方面預期出現反轉,則市場有望迎來轉機,屆時期指三品種可逢低布多,或進行多IC、空IH跨品種套利。

責任編輯:唐正璐

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