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裝置信息撲朔迷離 甲醇進口增量幾何

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-09-26 08:37:36 來源:大宗內參 作者:袁照

甲醇的進口量一直以來對于港口而言都是非常重要的影響變量,主要原因在于甲醇作為一個產銷區域分化同時運輸成本較高的產品,華東和華南港口地區的需求在很大程度上需要依賴進口貨源滿足。與此同時由于外盤裝置信息和進出口數據相對滯后,因此如果可以找到進口量變化的規律和相應的跟蹤指標,就可以更好的把握甲醇供需和價格的變化。本文中筆者將通過對有代表性年份的進口量的分析,找到其中的規律和相應的觀察指標,并嘗試對19年四季度的進口量進行預估。


1. 2016年和2018年進口量分析 



2016年的進口量較此前幾年有明顯增加。從裝置投產的情況看,2015年美國新投產的330萬噸新裝置導致了全球平衡中的富余量流入中國,最明顯的例子就是2016年開始Methanex新西蘭裝置的產量大部分都發到了中國。與增加的供應相對應的是港口MTO需求的增加,浙江興興、常州富德和盛虹三套裝置均在2016年前后投產,因此進口量的大幅增加并沒有導致庫存的持續累積,反而在2016年4季度開啟了一輪從高點快速去庫并且價格大幅上漲的行情。


與2016年的進口量大幅上升和2017年的平穩進口不同,2018年的進口量出現了比較明顯的下滑,尤其是上半年出現了低于50萬噸的極低月度進口量。分國別來看,進口的減量主要出現在新西蘭、馬來西亞、委內瑞拉和卡塔爾四國。探究背后的原因可以發現,新西蘭、馬拉西亞和委內瑞拉三國的減量均與裝置的超預期檢修有關,而卡塔爾的減量則與當地貿易習慣和東南亞價格偏強導致部分船貨被分流有關。到了2018年4季度,進口量出現了比較明顯的回升,則反映了2018年下半年美國和伊朗新裝置的投產帶來的增量影響。



2. 影響進口量的因素分析 


由第一部分的分析可以看到,對于進口影響最大的因素無疑是國外裝置投產的情況,由于中國是甲醇需求增長最快的區域之一,因此外盤的增量主要目的地就是中國。同時由于外盤裝置體量較大,單套裝置產能通常在150萬噸以上,一旦裝置開車對于中國的邊際供應會明顯增加。


除了新裝置的投產,現有裝置的運行情況也很重要。從下圖的主要國外裝置加權開工率可以看到,2017年和2018年上半年均有一段時間是外盤裝置的集中檢修期,在這段時間之后的1-2個月進口量都是明顯的下降趨勢,這也符合進口船貨海運需要1個月左右船期的規律。



第三個影響出口的因素是進口利潤和區域價差。進口利潤較低、出現倒掛的情況時,貿易商購買進口貨的風險會增加,采購意愿會降低。區域價差的變化也會影響甲醇的國際物流。在2018年下半年,由于東南亞地區生物柴油需求的快速增長,疊加當地裝置運行不穩定,東南亞地區的價格出現了明顯的上升,導致的結果就是部分中東地區貨源的目的地從中國改到了東南亞。甚至還有部分已經到港中國的甲醇也在高價差的驅動下出現了轉口現象,進一步降低了凈進口量。



3. 2019年4季度進口量預估 


綜合第二部分分析的三個因素,考慮到伊朗兩套新裝置的增量和8月中下旬外盤裝置集中檢修的情況,以及目前相對較低的內外價差和尚未走強的東南亞地區需求,10月份進口量預計會環比9月有所減量,預計減量10-15萬噸,但是之后的進口量預計仍會恢復到100萬噸左右的較高水平。同時伊朗仍有裝置預計在四季度試車投產,因此今年底明年初進口量可能還會進一步增加。



責任編輯:劉文強

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