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未來五年是投資人給自己、給客戶創造價值的黃金年代

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-09-20 12:30:34 來源:七禾網

9月10日下午,由玉皇山南基金小鎮管委會主辦,玉皇山南基金小鎮經營管理有限公司、七禾網、中國銀河證券聯合承辦的玉皇山南金融學院“首席經濟學家系列講壇”第二期專場活動隆重舉辦。本次活動特別邀請了銀河證券首席經濟學家、研究院院長劉鋒,銀河證券基金研究中心總經理、基金評價業務負責人胡立峰兩位專家與大家分享交流他們的觀點。杭州市上城區委常委、南星街道黨工委書記、玉皇山南基金小鎮管委會聯合黨委書記宣寅,金融投資作家、七禾網創辦人沈良,中國銀河證券浙江分公司副總經理奚美蕉以及上城區金融辦、玉皇山南基金小鎮、銀河證券浙江分公司等相關領導出席。



以下內容是七禾網對銀河證券首席經濟學家劉鋒先生主題演講的文字整理。


精彩觀點

就世界范圍內而言,中國這樣大的一個經濟體,能保持6%的增長速度,還是屬于高增長。

我們國家改革開放40年來,有一個非常重要的成就,GDP增長速度幾乎在年均10%左右。

也就十年左右的時間,從經濟體量的角度來講,中國應該會超過美國。

從投資的角度來講,以后若干年,重點關注要補短板的領域。

我們很多的業務,只要跟人口,跟體量綁在一起,就會有很大的發展空間。

對于貿易戰,第一,貿易戰是持久戰;第二,不一定誰是輸家。

中國在世界上的經濟地位,無論從經濟的貢獻度來講,還是從經濟體量來講,都已經確立了,而且會越來越高。另外我們是制造業的中心,我們是最大的消費市場。

全球的經濟狀態用一句話來說就是不看好,尤其是未來12個月到3年,增長速度在放緩,甚至走向衰退通道,這是基本判斷。

我們判斷2020年的經濟會不如2018年和2017年的狀態,總體在放緩。

2015年以后,中國的經濟發生了重大的結構性變化,第三產業對GDP增長的貢獻超過了50%。但第三產業獲得的金融資源、其它資源,包括各種供給側生產要素的支持都是滯后的,或者是不夠的。

這兩年沿海地區的經濟增速在明顯放緩,中部地區的經濟增速在明顯上升。你要在這些地方找投資機會,哪個地區增長速度快,你就往哪個地區去。

我們預計人民幣會在7.1左右波動,人民幣深度貶值的可能性不存在。

今年有一個很奇特的現象,房地產投資(建安/土建投資)在固定資產投資中的比重遠遠高于其他領域的投資。這對經濟發展來講,不是一個正常現象。

在過去20年,中國資本市場的功能是相對弱化的。

年底改革牛市是可以預期的。我用了“可以”,也用了“預期”,說明這是有條件的,也就是改革要真正落地。

做金融,目的是幫助他人解決財務負擔和壓力,幫助投資人賺到錢,這是投資行業的初心,有些人卻打著金融的名頭來騙投資者的錢,明顯違背了初心。

未來的五年,是各位投資人給客戶創造價值,同時也給自己創造價值的黃金年代,這是我對行業發展前景的基本判斷。

據統計,中產以上家庭支出中,第一是教育,第二是醫療,第三是娛樂,這三個科目已經構成了家庭支出的一半,但相關產業的供給側發展嚴重滯后,存在著較大機會。

重塑中國經濟增長的關鍵是進行供給側的改革,解決資金提供者和資金使用者的需求。

大類資產配置的基本觀點:

1、經濟增長形勢決定了宏觀政策的總方向

2、政策空間與市場預期會受到通脹形勢的顯著影響

3、流動性和利率水平影響風險資產的溢價空間

4、看好中國權益市場的中長期投資機會

5、2019年下半年仍然總體看好債券和黃金的表現

預計中國2019年經濟增速放緩至 6.2%左右。

看好中國權益市場的中長期投資機會,2019年下半年仍然總體看好債券和黃金的表現。短期內可關注估值較低、基本面穩定的公司;中長期看,成長為主線,優配消費、金融底倉;若宏觀經濟情況好于預期,鋼鐵、煤炭、建材等估值較低的周期股有較優機會。



劉鋒:非常榮幸成為玉皇山南金融學院特聘導師,這次到杭州來我非常的激動,我看到玉皇山南基金小鎮有這么好的成就,有1000多家機構入駐,集中在這幫助投資者管理資產,是一個非常了不起的事情。所以我也借此機會向這么多年為大家提供服務的管理人員和工作人員表示敬意。


有機會到此,主要是想向大家學習,同時和大家分享一下最近一段時間中國經濟和全球經濟的一些變化。我今天向大家報告的題目是《植基務本 重塑增長—2019年下半年中國經濟形勢與資產配置展望》,首先什么是重塑增長?我們國家改革開放40年來,有一個非常重要的成就,GDP增長速度幾乎在年均10%左右。這兩年增長速度突然慢了下來,這不只是中國的趨勢,也是世界的趨勢。比如去年開始,我們就破7了,外匯是往上破7,GDP增長是往下破7,今年到了6%,按照我們現在的判斷,年底之前,保持6%以上的增長大概率是可實現的。雖然這樣的增速跟之前相比顯然放緩了,但就世界范圍內而言,中國這樣大的一個經濟體,能保持6%的增長速度,還是屬于高增長。所以我們要有信心,即使在今年這么困難的情況下,外資投向中國的資金并沒有減弱,屬于凈流入的態勢,這也從某些方面反映了中國經濟有非常大的潛力。



從上面這個視頻,你會看到過去50年中國對世界經濟貢獻的變化趨勢,在1972年、1973年的時候,你只看到日本、德國、法國、意大利,中國真正發力是從上世紀90年代開始的,2000年我們加入WTO以后,我們的增長速度和超越速度非常快。到今天為止,世界經濟規模是80萬億美金,美國是20萬億美金,我們是14萬億美金,我們跟美國的距離已經很近了。美國去年是4%不到的經濟增長速度,現在增速也在放緩,按照這種速度發展下去,也就十年左右的時間,從經濟體量的角度來講這里沒有說科技或者其它,我們應該會超過美國。但是由于我們的發展不均衡,在很多方面都超過了美國,但是也有很多方面離美國還有很大的距離。從投資的角度來講,以后若干年,重點關注要補短板的領域,所以我今天給大家梳理一下哪些方面我們可以看好。



中國的市場很大,因為我們的人口基數大,14億人口,每個人捐1塊錢,就是14億,任何一個小數乘以14億,就變成很大的一個數,但是同樣的道理,任何一個特別大的數,除以14億,也會變成非常小的數,這是中國經濟最基本的特點。


在中國做生意,只要做到人的身上,你就基本不會賠錢。例如跟互聯網沾光的很多東西,應用場景非常廣。互聯網有非常重要的特點,就以5G的一些應用來說,它的臨界點是什么?比如1億人用,它就能夠回本了,如果少于1億的人口用,就是賠錢的買賣。我們很多的業務,只要跟人口,跟體量綁在一起,就會有很大的發展空間。我們的消費業、服務業就有這個特點,這是中國經濟非常重要的不可忽略的狀態。


中國經濟有很大的韌性,什么是韌性?就和竹子一樣。浙江的竹子很多,它的特點是長得快,抗彎曲能力強,韌性大,回彈的速度也快。這些特點和中國的經濟非常類似,有韌性,不容易屈服。


為什么從2000年以后中國經濟開始起飛?因為我們加入了WTO,前面都是打基礎,我們對世界經濟的參與度已經非常高了,所以現在讓我們回頭不容易。而且別的國家,包括美國采取了很多的方式想封鎖我們,但它不可能像封鎖俄羅斯、封鎖伊朗、封鎖朝鮮那樣封鎖我們,是封鎖不住的。因為它有很多東西是由我們提供的,同時我們也是它很大的消費市場,美國的很多產品,中國的市場比它國內的市場還大。比如飛機、芯片,它不賣給我們還能賣給誰?誰有這么大的體量來支撐它的經濟?所以對于貿易戰,第一,貿易戰是持久戰;第二,不一定誰是輸家。短期內因為我們現在有很多地方被美國“卡著脖子”,所以前期會比較艱苦,但是如果真打下去,玩持久戰,時間會給我們贏得很多的機會。而且中國在世界上的經濟地位,無論從經濟的貢獻度來講,還是從經濟體量來講,都已經確立了,而且會越來越高。另外我們是制造業的中心,我們是最大的消費市場。


我們過去20年在制造業方面發力,基礎設施建設,制造能力有非常大的發展,已經形成了非常完善的制造業體系。當然,這里面還有很多尖端的東西沒有掌握在自己手里,但是從制造業體系來講,我們已經非常完善了。可能短期內,像蘋果這樣的高端制造業想一下子搬回美國不太可能實現,所以時間節點其實沒有那么糟糕。


我先判斷一下全球目前的經濟狀態,總的來講,全球的經濟狀態用一句話來說就是不看好,尤其是未來12個月到3年,增長速度在放緩,甚至走向衰退通道,這是基本判斷。我剛才做了那么多鋪墊,就是想說明我們也很難獨善其身。所以世界經濟的不確定風險在加劇,2019年到2020年共同放緩,不等于沒有增長只是增長速度在放緩,并沒有到負數。



2019年很多跡象表明,美國經濟的增長速度在放緩。無論是美國、歐元區,還是日本,這幾個主要經濟體的經濟增長速度都在放緩。當然,各有各的問題,但是總的表象是從2019年開始,尤其是下半年,甚至我們判斷2020年的經濟會不如2018年和2017年的狀態,總體在放緩。


責任編輯:劉文強
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