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備戰不銹鋼期貨:全方位梳理不銹鋼起源 產業鏈結構

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-08-15 10:53:46 來源:撲克財經

鍋碗瓢盆,是家家戶戶做飯時不可缺少的工具。一款高質量的鍋,往往可以成為“傳家寶”,相伴家庭幾年,甚至幾十年。而不銹鋼,以其優良的品質,成為鍋具的最佳選材之一。


  隨著時代的發展,不銹鋼鍋具的材質也在不斷更新。據報道,現在市面上的不銹鋼鍋具用材,可以分成304、316等多種款式,而數字的具體含義,則讓作為外行的消費者一頭霧水。


  【圖】流行的第三代“康巴赫”鍋,采用的是醫用級別的316型不銹鋼(圖片來源:康巴赫官網)


  那么,不銹鋼的代碼究竟有何含義呢?現在,這不僅僅是關乎消費者知情權的問題,而且和產業金融市場有著密切關系。因為——不銹鋼期貨也要上市了!


  今年8月9日,上期所公布了《上海期貨交易所不銹鋼期貨合約(征求意見稿)》等相關規則,就不銹鋼期貨合約、交易、結算、交割、風險控制等相關業務規則公開征求市場意見。


【圖】上期所不銹鋼期貨交易合約(征求意見稿)(圖片來源:上期所官網)

  

每一種期貨品種,背后都是一整套產業鏈的上下游,而按照慣例,每當一種新的期貨品種上市時,撲克投資家都會帶大家走進這種期貨背后的江湖。今天,我們就帶大家走進不銹鋼的世界。


  1、不銹鋼的起源


  304為何意?形形色色的不銹鋼分類


  兩千多年前,人類從“青銅時代”進入了“鐵器時代”。堅硬無比的鋼鐵,已經并將繼續撐起人類文明的大廈。然而鋼鐵有一個致命的弱點:會生銹!而鋼鐵一旦生銹,其機械強度便會大大降低,因而找到一種不會生銹的鋼鐵,是人類孜孜以求的夢想。


  【圖】生銹的鋼鐵(圖片來源:站酷海洛)


  到了1916年,英國科學家布雷爾利受英國政府軍部兵工廠委托,研究武器的改進工作時,意外發現,德國的毛拉1912年制得的一種鋼材雖然不耐磨,但能耐腐蝕,是制造餐具的極佳材料。自此,不銹鋼宣告誕生,也開啟了一個新品種的江湖。


  所謂不銹鋼,鋼在冶煉過程中加入鉻(Cr)、鎳(Ni)、錳(Mn)、硅(Si)、鈦(Ti)、鉬(Mo)等元素,與鐵元素形成了合金,從而改善了鋼的性能,使鋼具有了耐腐性(即不上銹),就是我們常說的不銹鋼。


  不銹鋼在冶煉過程當中,由于加入合金元素品種不同,不同品種加入量的不同。其特性也是不同的,為了加以區別則冠上了不同的鋼號。


  通常,按照金相組織,把普通的不銹鋼分為三類:奧氏體型不銹鋼、鐵素體型不銹鋼、馬氏體型不銹鋼。在這三類基本金相組織基礎上,為了特定需求與目的,又衍生出了雙相鋼、沉淀硬化型不銹鋼和含鐵量低于50%的高合金鋼。


  按照冶煉成分不同,不銹鋼可以粗分為200系列,300系列和400系列三大類,其中300系列是最常用的,200系列和400系列一定程度上,是300系列的替代品。


  而 300系列可以簡分為304、304L、316、316L、321、309S、310S等等,區分的依據是各種金屬元素的含量不同,含量不同的不銹鋼的特性也不相同,304和304L的區別在于碳(C)含量的不同,帶L的是表示含碳低,也叫低碳,316和316L的區別也是一樣。


  在這么多的分類中,被選為期貨交割標準品的304,其成分為0Cr18Ni9,具有良好的耐蝕性,耐熱性,低溫強度和機械性,因而是用途最廣泛的不銹鋼品種。


  而本文開頭提到的316,則是在304的基礎上,添加了Mo元素,因而有更好的抗腐蝕能力,也是繼304之后第二個得到最廣泛應用的鋼種,主要用于食品工業和外科手術器材。


  【圖】不銹鋼已經成為家居的重要材質 (圖片來源:站酷海洛)


  由于不銹鋼種類繁多,限于篇幅就不一一展開了,詳細的分類可以查閱專門的手冊。


  2. 一步、兩步、還是三步?不銹鋼的冶煉工藝總結


  從不銹鋼冶煉工藝流程發展的歷史來看,生產不銹鋼可采用一步法、兩步法和三步法。一步法是指在電弧爐內完成所有的冶金任務,包括廢鋼和合金的熔化、脫碳精煉、鋼渣還原和合金化,目前一步法工藝由于冶煉周期長、耐火材料燒損嚴重、成本高等原因已經被逐步淘汰。


  不過近年來,一步法又獲得了新生:目前很多不銹鋼生產企業采用部分低磷或脫磷鐵水代替廢鋼,將鐵水和合金作為原料進入AOD爐進行不銹鋼的冶煉,與早期一步法相比,取消了電爐這一冶煉環節,目前被廣泛應用于生產400系列不銹鋼。

  總而言之,新型“一步法”雖然特別適合中國這樣廢鋼和鎳資源缺乏的環境,但不適用于成分復雜、合金含量高的不銹鋼品種。


  二步法不銹鋼代表工藝路線為EAF→AOD、EAF→VOD(電弧爐→VOD真空精煉爐)。EAF→AOD工藝的產能目前占世界不銹鋼產能的70%左右,其中EAF爐主要用于熔化廢鋼和合金原料,生產不銹鋼預熔體,不銹鋼預熔體再進入到AOD爐中,冶煉成合格的不銹鋼鋼水。


  二步法不銹鋼冶煉工藝被廣泛應用于生產各系列不銹鋼,其優點包括:電爐對原材料要求不高,生產周期相對于一步法工藝稍短,靈活性好,可生產除了超低碳、氮不銹鋼外95%的不銹鋼品種。


  目前300系不銹鋼冶煉主要采用兩步法工藝,技術創新的實施大大降低了不銹鋼的原材料和制造成本,帶動全球不銹鋼價格大幅下降,對行業發展產生了深遠影響。下面這張圖給出的就是“兩步法”冶煉不銹鋼的全過程。


  【圖】不銹鋼生產“兩步法”的一般流程(圖片來源:中信期貨)


  三步法是在兩步法的基礎上,增加了深脫碳的裝備,用以生產超低碳或超低碳氮不銹鋼。產品質量好,適用于專業化的生產廠家,但也有如下缺陷:一是增加了工藝環節,投資和生產成本較高;二是真空裝備系統復雜,維護量大。


  總而言之,一步、兩步和三步法各有優劣,對于不同品種的不銹鋼冶煉,可以因地制宜采取對應的工藝。其中EAF+AOD(電弧爐+氬氧精煉爐)的兩步法工藝約占70%,三步法工藝約占20%。隨著低磷鐵水被廣泛應用于不銹鋼生產,新型一步法不銹鋼冶煉工藝也被越來越多的不銹鋼生產企業采用。


  2、鎳+鉻,不銹鋼的“添加劑”金屬


  正如第一部分所言,304 是用途最廣的不銹鋼型號,304不銹鋼成分主要是鎳、鉻、鐵三個元素,下面我們就來分析這兩種金屬的產業鏈。


  1. 鎳產業鏈


  鎳元素來源主要是含鎳生鐵(NPI)、進口鎳鐵(FeNi)、鎳板、鎳豆、廢不銹鋼等,鉻元素的來源主要是高碳鉻鐵與廢不銹鋼。鐵元素一般來自于鎳鐵和鉻鐵,另外采購煉鋼生鐵較少。


  鎳下游主要分為不銹鋼、電鍍、鎳基合金、電池等四種主要用途,不銹鋼的占比最大,而且鎳鐵基本上都用于不銹鋼生產。

  【圖】2018年國內外原生鎳消費結構(圖片來源:華泰期貨)

  【圖】鎳產業鏈框架(圖片來源:華泰期貨)


  2018年全球鎳產量最大的企業是淡水河谷(不計NPI),其次為諾里爾斯克鎳業(俄鎳),、金川、嘉能可、必和必拓、日本住友、謝里特等企業。淡水河谷目前為全球最大的鎳生產商,除了NPI以外,所有鎳產品皆有生產,包括電解鎳、鎳鐵、通用鎳、鎳粉等。諾里爾斯克鎳業是全球成本最低的鎳生產商,俄羅斯以硫化鎳礦為主,諾里爾斯克鎳業的電解鎳是副產品。


  【圖】2018年全球主要鎳企產量(圖片來源:華泰期貨)


  隨著不銹鋼的產量逐年增長,特別是300系高端材料的發展,對鎳的需求量(電解鎳)增加。近幾年,隨著RKEF工藝規模化,鎳金融屬性產生的價格劇烈波動收窄,促進了不銹鋼的應用擴展,而不銹鋼生產消費的增長,又促進了鎳產業的健康發展。


  2. 鉻產業鏈


  全球鉻礦儲量集中在南非、哈薩克斯坦和印度三個國家,美國地質調查局數據顯示,2018年全球鉻礦儲量約5.6億噸,其中南非占比36%,哈薩克斯坦占比41%,印度占比18%,全球其他國家僅占比5%。從產量來看,2018年南非鉻礦產量占比44%,哈薩克斯坦占比13%,印度占比10%,其他國家占比33%。


  中國鉻礦儲量極低,對外貿易依程度高,鉻礦進口絕大部分來自于南非(2018年約占76%),自南非的鉻鐵進口占比亦超過50%,其次為哈薩克斯坦。


  【圖】2018年1月——12月中國鉻礦進口量(圖片來源:SMM)


  不銹鋼生產主要使用高碳鉻鐵,從中國的高碳鉻鐵產量分布來看,內蒙古產區是全國最大的產區,2018年內蒙古高碳鉻鐵產量占總產量比例高達53%。


  3、不銹鋼的全產業鏈梳理


  1. 國內外不銹鋼生產、消費、進出口


  ISSF數據顯示,2018年中國不銹鋼產量占全球比例超過50%,印度其次占比約7%,日本占比約6%,美國占比約6%,中國、印度、日本、美國四個國家不銹鋼產量占全球比例高達74%。從各洲產量來看,2018年亞洲地區不銹鋼產量占比接近70%,歐洲占比15%,因此亞洲地區不銹鋼產量對全球供應影響重大。


  【圖】2018年全球各國不銹鋼產量(圖片來源:華泰期貨)


  2018年中國不銹鋼產量分系列來看,300系占比約51%,200系占比約30%,400系占比19%。2019年上半年200系產量增幅明顯,其他系列則小幅增加。中國不銹鋼產量不僅產量高,增長速度也是全球領先,2001年到2017年間年均增長24.27%,遠高于全球5.91%水平。


  【圖】2018年中國各系列不銹鋼產量占比(圖片來源:華泰期貨)


  從2008年到2018年,國內的不銹鋼產能經歷了滯漲、擴張和修正三個階段。


  產能滯漲期:2008年~2012年,不銹鋼產業由于宏觀經濟調整、需求增長減緩、產業技術發展進入瓶頸等內外部原因,經歷了五年的產業調整期,不銹鋼新增產能基本處于停滯。


  產能擴張期:2013年~2015年,技術革命迎來了不銹鋼二次產能快速擴張時代,民營巨頭利用RKEF鎳鐵冶煉技術和煉鋼一體化工藝的成本優勢,產能快速擴張,再加上華東和華南許多隱性產能,2015年中國不銹鋼產能發展達到階段性高點——3900萬噸,截至2015年年底,不銹鋼具備粗鋼冶煉企業數量大致在70~80家左右。


  產能修正期:2016年~2018年,供給側改革,使得國內許多無證鋼廠和僵尸鋼廠被迫停產退出市場,同時環保的不斷加強使得環保措施不到位和因環保增加成本失去競爭優勢的鋼廠也逐步停產退出市場,這三年使得國內華東和華南許多隱性的非主流產能退出市場的速度極具上升。


  【圖】2008——2019中國不銹鋼粗鋼分類別產量統計(單位:萬噸)(圖片來源:我的鋼鐵網)


  從2019 年到2021 年,我國不銹鋼產量可能會縮小至6%左右,這主要是由于持續的貿易增速,以及全球和我國GDP的可能性調整,但不銹鋼整體增長趨勢保持不變。


  不銹鋼下游較為分散,因其優越的性能和靚麗的外觀,不銹鋼應用范圍非常廣泛,因而其幾乎不受任何一個特定行業發展的制約,而與一個國家經濟發展水平和人民生活水平息息相關。


  隨著不銹鋼成本與價格逐漸下降,人民生活水平逐漸提高,不銹鋼在民用領域發展迅速。近期“綠色建筑”新標涉及到的不銹鋼水管,亦是未來不銹鋼發展的增長點。2018年,制管行業占中國不銹鋼消費的比例最高,約為30.1%。


  【圖】2018年中國不銹鋼消費結構(圖片來源:華泰期貨)


  隨著國內產能的不斷上升,不銹鋼進口數量總體呈波動下降趨勢,2010年,我國正式實現不銹鋼凈出口,且凈出口數量不斷增長,從2010年的20.55萬噸增長至2017年的277.20萬噸,年均復合增長率為45.02%,但2017年以后因印尼青山不銹鋼產能投產,并擁有低成本的優勢,中國不銹鋼進口量大幅攀升,凈出口量亦出現明顯下滑。到了2017年12月底,中國成為熱軋不銹鋼卷凈進口國,為7年后首次


  【圖】2017——2020印尼不銹鋼產量發展趨勢(單位:萬噸)


  隨著東南亞本土不銹鋼市場的擴大,以及2019年4月份開始,由于太鋼為代表的國內不銹鋼行業的申請,中國對印尼等多國和地區實施不銹鋼反傾銷措施,中國不銹鋼進口量重回歷史低位,凈出口量有所回升。特別是從印尼進口的不銹鋼數量驟減。


  【圖】2018年1月-2019年5月印尼不銹鋼進口量(圖片來源:SMM)


  2017年中國不銹鋼進口國/地區主要是印尼、韓國、日本、中國臺灣等,其中印尼占比達39%。2017年中國不銹鋼出口國/地區主要是中國臺灣、韓國、越南、印度、意大利等,其中主要在東亞、東南亞一帶。不過與中國不銹鋼總產量相比,進出口量占比過小,中國不銹鋼仍是以內銷為主。


  【圖】中國不銹鋼進出口量及消費量(圖片來源:華泰期貨)


  2. 全國不銹鋼生產企業,誰主沉浮?


  中國不銹鋼產業已形成八大集群,分別是福建、山西、山東、上海、浙江、廣東、江蘇、廣西不銹鋼產業集群。其中,青山集團的崛起帶動了福建不銹鋼產業的迅猛發展。從不銹鋼產能來看,福建已經榮升為國內第一大不銹鋼產業集群地;山西省擁有最強不銹鋼出口基地——太原不銹鋼產業園;江蘇省有中國最大不銹鋼市場之一——無錫不銹鋼市場,覆蓋整個長三角和長江流域,市場腹地巨大,周邊有不銹鋼龐大消費強省市——江浙滬皖魯等。


  【圖】國內主要鋼廠分布圖(圖片來源:中信期貨微資訊)


  需要指出的是,在不銹鋼的行業,并非是進入行業越早越好,后發者憑借技術積累,以及資本的優勢,往往能夠后來居上,超越老牌的名企。


  青山鋼鐵就是這樣的典型:通過掌握鎳礦及鎳生鐵(Nickel Pig Iron/NPI)來擺脫國際鎳價波動對企業影響,實現了掌握企業成本控制自主權。通過將原料和煉鋼相結合RKEF一體化工藝技術革新,并在適當的時機出海印尼,終于在天時地利人和的情況下,利用成本的優勢,超越了不銹鋼生產的老牌企業太原鋼鐵。


  2018年,僅僅一個青山青拓的產能(17%)就超過了太鋼的產能(14%),迫使后者不得不請求商務部出臺反傾銷條例,保護自己在國內的生產份額。

  【圖】2018年中國不銹鋼主要企業產能(圖片來源:華泰期貨)


  青山的后來居上,說明了技術創新在不銹鋼行業中的重要性。預計2019年由于技術工藝差別導致企業成本差距拉大,傳統工藝中小不銹鋼企業將面臨嚴峻挑戰,兼并重組的案例會逐漸增多,不銹鋼行業競爭將更加激烈。


  3. 不銹鋼期貨上市的影響


  由于鎳是絕大部分不銹鋼的重要組成成分,因而從歷史的走勢來看,不銹鋼的價格和鎳價幾乎是完全同步的。因而在鎳價暴漲時,不銹鋼的價格自然也水漲船高。


  【圖】不銹鋼價格與鎳價格表現出緊密的聯動關系(圖片來源:中國產業信息網)


  不銹鋼期貨上市后,通過期貨的預期,可以有效抑制市場供求失衡和價格的非正常波動。在全國形成現代化、規范化的大市場,建立有效的信息系統和價格體系,避免了價格無序的現象。


  與此同時,通過期貨交易,以人民幣計價的不銹鋼期貨合約,有助于促進人民幣在全球貿易中的使用,這也是關鍵的長期目標之一。另外,中國可以建立反映國內鋼廠所用生產的不銹鋼風險指數,而非西方合約標的倫鎳的定價基準。



責任編輯:劉文強

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