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七禾網對話何巍:站在一生的高度來對待投資

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-01-02 19:59:04 來源:七禾網

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


何巍

合肥人,網絡昵稱:廬州癡人。中玨投資基金投資總監,從事職業交易12年。公司管理產品獲2017年度私募排排網全國冠軍,2018年度(第十三屆)中國私募基金風云榜優秀投顧。曾在2015年到2017年間,網絡實盤展示交易兩年收益率超過200%。操作風格穩健,以技術分析為主,采用半自動程序化的交易方式,最大回撤常年保持在15%以內。


精彩觀點:

我的交易風格就是在控制風險的前提下再追求絕對化收益,比較符合機構的投資風格。

商品市場結構特征(成交量、持倉量、波動性等)時刻在變,甚至規則都在變,只有去不斷的調整升級自己的交易系統才能在這個市場上長久存活下來。

不要在乎一次交易的輸贏,關鍵是你是否一如既往的遵守規則。

學會心平氣和的去“等待”機會,而自己不覺得是“忍耐”。

期貨只是一種生活方式,生活需要平衡,不要太深陷其中。

要通過多策略、多品種的合理配置,多策略基金策略之間的相關性較低,不同策略的組合可以更好地降低組合整體的波動,應對不同的市場環境,從而達到穩健收益的效果。

控制我認為分為四點:一為情緒控制,二為節奏控制,三為資金控制,四為虧損控制。

我是把期貨市場當作用一生的事業來對待,當你站在一生的高度來對待期貨投資,你就會把期貨作為長期投資理財的工具,你的心態也會平和,內心不會過于的浮躁,對于一時的得與失都會坦然面對。

如果系統給出多個相同板塊的品種進場信號,我們會通過每個品種的結構特征來人工過濾出相對最優的品種介入。

我認為市場行為包含一切信息,利多或是利空的消息最終都會反映在盤面中,如果盤面沒有得到基本面消息的呼應,也就是此消息得不到資金的認可。

我對于單筆交易是有兩條風險控制紅線的,一是當形態出現原持倉方向明顯改變時不論盈虧一律離場,二是比例止損紅線,當單筆交易虧損額度超過總資金的2%時必須離場。

整體資金我們采用 “贏沖虧縮”的資金管理策略,當資金曲線出現一定比例回撤時,所有品種開倉倉位按照相應比例縮小。

趨勢交易歸根就是一句話:抗的住震蕩,拿的住趨勢。

在震蕩行情里要想活下來,必須依靠合理的資金管理,在試錯的時候用小倉位來減低試錯成本。

通過對指數的交易,可以很好的感覺到股市的節奏,當大勢走強的時候來臨,我也一定會在市場里面參與的。

我對于外匯交易是情有獨鐘的,因為其良好的趨勢走勢,應該是趨勢交易者們最喜歡的交易市場了。

在交易系統里加入對信號品種進行人工過濾的因素,通過對歷史數據、成交量持倉量等大數據分析后優選出相對最佳的品種入場。

在網絡上曬曬單,一來可以結交朋友,二來可以傳遞自己的理念,三來可以起到自我監督的作用。

每天不需要花費過多的精力去研究各種數據各種消息,只要從思想上接受長期穩健投資回報的投資理念,期貨完全可以成為一項穩健理財工具。

技術在整個交易過程中不是最重要的。

期貨誕生的本質是為了規避風險,然而非理性投機卻讓期貨變成了極具風險的市場,杠桿不但可以放大利潤和風險,也可以放大人的欲望和人性。

冷靜而理性的交易是在期貨市場上保持長期盈利的基本素質。

研究和分析每一筆交易結果是收盤后的必修課,每一筆交易是否對錯與交易結果盈虧沒有必然關系,而與是否準確執行交易計劃有關。


為結交專業人士及培養吸納優秀交易人才,2019年2月16-17日何巍老師將進行趨勢策略首期密訓班,詳情請【點擊查看】


七禾網1、何總您好!感謝您和七禾網進行深入對話。兩年前您還是以個人盤手的身份接受了七禾網的采訪,后是緣何加入了私募機構? 


何巍:非常感謝七禾網時隔兩年后再次與我進行深入對話,這兩年來期貨市場發生了很多很多的事情,我個人也變化的比較大。正如您所說,兩年前我還是個普通的個人投資者,而現在進入了私募基金行業。之所以從個人轉向機構也是發展的必然結果,本身我的交易風格就是在控制風險的前提下再追求絕對化收益,比較符合機構的投資風格。在這樣的投資理念下交易所產生的收益率在小資金上遠沒有在大資金上的威力更大,所以選擇了進入私募機構來謀求更大的發展空間。



七禾網2、您認為在以私募機構發行基金產品的形式交易與個人交易的差別主要在哪些地方?


何巍:我自己是從最普通的散戶一步步走向機構投資的現實例子,我覺得主要有兩點區別:一是投資風格不同,做基金產品首先考慮的是資金的安全和資產配制,不能出現較大的回撤,其次才是考慮收益率的高低,而個人交易就比較靈活一些,追求在較短的時間內博取較高的投資回報為主,對于風險而言只要不是給自己生活造成太大的壓力都是可以接受的;二是交易模式的區別,私募基金由于資金量的關系,一般會以趨勢投資或者套利交易為主,可以方便資金進出,而個人交易方式可以很靈活,交易頻繁,倉位可重可輕,當然也容易出現爆賺暴虧的情況。



七禾網3、2017年市場上多數CTA策略表現不佳,但中玨投資依然以33.51%的收益奪得私募排排網年度的期貨策略類冠軍。您的團隊能取得優異成績的關鍵是什么?與其他機構相比優勢在哪里?


何巍:眾所周知2017年的行情對于CTA策略來說是非常艱難的一年,行情曲折震蕩加劇,市場活躍度和趨勢度有所下降,也是我最近幾年收益率比較低的一年。之所以還能取得這樣的成績并非是水平有多高,主要還是整個市場上的投資收益率都比較差的原因,也有相當長的一段時間里凈值都是在“水”下,我認為能最終再次回升的關鍵就是應變調整能力,商品市場結構特征(成交量、持倉量、波動性等)時刻在變,甚至規則都在變,只有去不斷的調整升級自己的交易系統才能在這個市場上長久存活下來。



七禾網4、在期貨市場某一年獲獎或許會被看作是運氣,連續兩年獲獎實力的成分則是大大增加。在今年前三季度資本市場持續低迷之際,您的團隊在中國私募基金風云榜上獲得期貨策略基金(CTA)組的獎項。您認為一個機構在市場能夠長期占有一席之地的秘訣是什么?


何巍:從2017年起市場風格出現明顯變化,機構之間的博弈成為了主基調,市場出現大的連續性趨勢變得非常難得。市場沒有永遠的英雄,只有永遠的學生。獲得什么榮譽都不重要,重要的是要站在一生的高度去對待整個投資生涯,懷著敬畏之心去對待期貨市場。如果站在一生的高度來做期貨,就會明白某一個品種的一次機會其實不算什么,不要執著于一次機會的得失,不要在乎一次交易的輸贏,關鍵是你是否一如既往的遵守規則,用一顆平和的心堅持的做下去;如果站在一生的高度來做期貨,就學會了心平氣和的去“等待”機會,而自己不覺得是“忍耐”,因為你知道一定會有屬于自己的機會出現;如果站在一生的高度來做期貨,你會明白期貨只是一種生活方式,生活需要平衡,不要太深陷其中。我想這才是不管個人還是機構長期在市場里留有一席之地的秘決。



七禾網5、有人認為策略越多就越分散,風險也能分散;有人認為對一套策略鉆研透也足以在交易市場生存。那在您看來,策略是越多越好還是越精越好?


何巍:如果是普通的賬戶,由于受到資金量的因素當然只能用單策略,如果這一套策略是經受過時間和行情考驗的,就完全可以在市場生存;對于機構的產品賬戶,如果條件允許可以選擇多策略運作,當然并非策略越多越好,而是要通過多策略、多品種的合理配置,多策略基金策略之間的相關性較低,不同策略的組合可以更好地降低組合整體的波動,應對不同的市場環境,從而達到穩健收益的效果,同時還可以降低整個產品的風險。



七禾網6、系統化交易中有一種風險是策略失效風險,您會用了哪些方式進行策略的調整、更新或更換?


何巍:我認為一個成熟的交易系統所謂策略失效其實就是行情進入到系統的交易盲區了,任何交易系統或者交易策略都不可能面對所有的行情,一定有其不適合的行情盲區,對于碰到交易不適期時我一般會對交易進行自我控制。


控制我認為分為四點:一為情緒控制,交易本質就是數字游戲,對于交易中的盈虧做到心平氣和。二為節奏控制,對于每天的行情漲漲跌跌要有取舍,不可吃著碗里的望著鍋里的,對自己不利的時候要會控制倉位和休息,一旦行情符合自己系統還是要果斷出擊。三為資金控制,對于交易的過程就是自己資金曲線的管理,研究行情的最終目的是要自己的資金曲線呈長期上升形態,但出現回落時要反思和總結近期的交易,不可失控,更不可以重倉博方向。四為虧損控制,沒有百分百的盈利模式,虧損是永遠會伴隨整個交易生涯的,所以對待虧損的態度是能否長期盈利的保障,在碰到連續虧損時要總結和消減操作倉位及頻率,不可心態受到干擾。



七禾網7、很多人認為來到期貨市場就是一場賭博,但您表示期貨市場是完全可以做到穩定獲利。穩定獲利的方法和前提分別是什么?


何巍:這個問題歸根到底就是我們每個參與者對待市場態度的問題,如果你認為期貨市場就是賭場,那么你肯定是當做賭博來娛樂,一夜暴富和突然崩潰等沉沉浮浮的事例經歷或見識得太多了,賭博帶來的只是短暫的刺激感受;而我是把期貨市場當作用一生的事業來對待,當你站在一生的高度來對待期貨投資,你就會把期貨作為長期投資理財的工具,你的心態也會平和,內心不會過于的浮躁,對于一時的得與失都會坦然面對,因為你看待事情的人生觀、世界觀、價值觀高度變了,只要你堅信你的交易方法或者系統可以長期盈利,就一直的重復做下去即可。



七禾網8、今年的行情有一大特點是“明星品種”多,蘋果、PTA、甲醇、燃料油等等個別品種走出了較為流暢的行情,不少人在這些品種上獲利頗豐。您在選擇交易品種時有何依據?系統化交易中要如何篩選出這些有獨立走勢的品種?


何巍:您提到的這幾個“明星品種”今年都有配置,除了蘋果是新上市品種我們沒有參與上半年的第一波行情外,其他品種的主要波動趨勢基本上都捕捉到。我是用多品種組合趨勢跟隨交易策略為主,每個板塊都會有配置相應的品種,對于趨勢跟蹤策略來說只要出現趨勢行情就一定能夠捕捉到,并且能夠吃掉大部分的行情利潤。至于篩選只能說是相對概率而言的選擇,如果系統給出多個相同板塊的品種進場信號,我們會通過每個品種的結構特征來人工過濾出相對最優的品種介入,至于是否能夠走出明星級的行情就不是我們去考慮的了。



七禾網9、近些年來,期貨品種上市速度加快,去年的棉紗、蘋果,今年的原油、燃料油、紙漿、乙二醇,明年也有不少新品種有望上市。一些純技術分析派會由于沒有足夠的數據而放棄新品種的交易,選擇暫時觀望。您在交易時會考慮參與新上市的品種嗎?為什么?


何巍:的確,近年來不斷的新品種上市對于整個期貨市場的關注度和參與者都會有一定的提升,當然也會帶來更多的參與資金量,這是一個很積極的現象。我們目前對于新上市品種的前期都是先觀察收集數據的階段,對新品種的波動性、參與度、技術走勢要進行一個評估,雖然有可能會錯過一些新品種炒作行情,但我們的投資風格還是要求走穩妥的路線,一般會讓行情走個兩到三個月以后再來考慮是否加入交易品種備選池,再根據系統介入。



七禾網10、由于上半年蘋果期貨的大熱,基本面研究也成了今年期貨市場的一大熱點。對一個量化機構而言,有沒有必要從基本面角度研究行情走勢、板塊輪動等?您會考慮加入基本面的研究嗎?為什么?


何巍:今年期貨市場上對基本面研究和報道達到了前所未有的關注度,甚至有不少以前做純技術交易的也都跑到全國各地參加各種產業調研,仿佛成為了潮流般。我一直都是一個純技術派的交易者,目前還是以純技術量化交易為主,沒有參加過任何產業調研,也沒改重點去對基本面做研究,因為我認為市場行為包含一切信息,利多或是利空的消息最終都會反映在盤面中,如果盤面沒有得到基本面消息的呼應,也就是此消息得不到資金的認可,因而利多或者利空的消息對于交易來說參考意義就不大,另外我是做多品種組合交易的,也不可能有過多的精力去關注幾乎所有品種的基本面變化。



責任編輯:韓奕舒
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