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七禾網對話馬俊華:期現套保是“一把手工程”

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-11-04 19:31:04 來源:七禾網

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



馬俊華


現任廈門鑫鼎盛投資公司副總經理,于1993年進入煤焦化行業,擁有20多年貿易實戰及市場研究和黑色期現結合投資經歷,是黑色產業投資咨詢和市場營銷專家。南開大學工商管理碩士。馬俊華先生榮獲2017年最佳工業品期貨分析師,2016年鄭商所動力煤高級分析師。


核心觀點:


期現結合,重在把金融資本和產業資源相結合,能夠吸引產業客戶運用期貨工具規避企業生產及銷售中遇到的價格波動風險。

期貨交易必須“虛實結合”,即盤面交易與現貨資源相對接,做空時,到期有貨可交;做多,能接貨,接了能賣掉,還不需要大幅降價。

期現套保是“一把手工程”,想避免這種情況,首先,要擺脫“期貨不能虧損”的誤區,不讓期貨虧,團隊要么不敢做,要么會去投機,搏一把。其次,期現統一算賬,長期考核。再次,先明確企業的風險敞口有多大,然后確定套保頭寸,并制定好相應的交易策略,尤其是止損目標和倉位管理。最后,完善投資流程,大額投資上投資委員會,集體決策。

我把期貨當作另一類的現貨貿易來做,堅持供需決定價格,供需會失衡,價格會背離價值,即當追求期現結合時,更多會遇到期現背離。

期貨對于風險比現貨更為敏感,再加上金融資本的推波助瀾,體現在價格上就會大起大落,震蕩幅度遠大于現貨。

就現階段(四季度)而言,山東沒有出安全事故前,看好焦炭,現在感覺焦煤比較強。

強弱順序:螺紋-焦煤-焦炭-鐵礦-熱卷

黑色系最大的基本面因素,我個人認為是需求和環保。

今年的螺紋價格中樞總體升高,目前,螺紋的下跌空間有限,不必過于恐慌。

(鐵礦)預期后期會出現高位回調,投資者恐高。

預計在最后兩月,焦炭期貨價格會有所反彈。



七禾網1、馬俊華先生您好,感謝您在百忙之中與七禾網進行深入對話。您對現貨和期貨都有著深入的研究,那您怎么看待現貨和期貨之間的關系?有哪些共同點和不同點?


馬俊華:就特定商品而言,期貨的定價應以現貨的價值和市場價值為依據,期貨作為衍生品工具,通過市場充分博弈和交易,發現未來的現貨價格,同時,幫助現貨規避未來可能出現的價格風險。


期貨的價格相對比較單一,主要是針對標準品在指定地點的交割價格。


現貨則更為復雜,同一商品會有多個品種,即不同質量的非標品。而且,同一商品在不同地點的成本和價格也不同。



七禾網2、您在期現結合投資上有著20多年的經驗,就您看來期現結合的優勢在哪里?


馬俊華:單純的期貨交易,如果不考慮現貨,很容易從套利發展到投機交易為主,背離了期貨發現價格和規避風險的初衷。


期現結合,重在把金融資本和產業資源相結合,能夠吸引產業客戶運用期貨工具規避企業生產及銷售中遇到的價格波動風險。



七禾網3、目前期現結合的方式有哪幾種?您主要使用哪一種?


馬俊華:期現結合方式主要分為:庫存套保、倉單注冊及交易、基差貿易、期權(場外和場內)交易、現貨交割等。


期貨交易必須“虛實結合”,即盤面交易與現貨資源相對接,做空時,到期有貨可交;做多,能接貨,接了能賣掉,還不需要大幅降價。做到這點,需要有穩定的現貨采購及銷售渠道。


因為我有扎實的現貨實戰經驗,所以,會關注基差貿易和現貨交割,通過開展現貨貿易,實現期現結合。



七禾網4、有些現貨企業是想做套期保值的,做著做著就變成了投機,就您看來,該如何避免這樣的情況?


馬俊華:這其實取決于做期貨的目的,是賺錢,還是保值?如果是想在期貨上掙錢,就會出現打著套期保值的旗號,實際上運用資金做投機交易。本來是規避風險,結果變成加大杠桿,反而放大了風險!


期現套保是“一把手工程”,想避免這種情況,首先,要擺脫“期貨不能虧損”的誤區,不讓期貨虧,團隊要么不敢做,要么會去投機,搏一把。其次,期現統一算賬,長期考核。再次,先明確企業的風險敞口有多大,然后確定套保頭寸,并制定好相應的交易策略,尤其是止損目標和倉位管理。最后,完善投資流程,大額投資上投資委員會,集體決策。 


有電力企業的領導提出,期貨小虧,意味著現貨大盈,所以,期貨有功無過。



七禾網5、您是黑色產業的專家,您如何看待黑色產業對國民經濟的意義?


馬俊華:第一,黑色產業承擔能源供給的重任,保證國民經濟平穩增長。


第二,黑色產業往往是高污染的來源,所以,清潔發展對于環保和綠水青山至關重要。


第三,黑色產業是工業經濟的重要組成,對于國家及地區的稅收貢獻巨大,同時,創造了廣泛的就業機會。



七禾網6、交易的一切的一切,都是沿著一個邏輯,您的交易邏輯是怎么樣的?


馬俊華:我把期貨當作另一類的現貨貿易來做,堅持供需決定價格,供需會失衡,價格會背離價值,即當追求期現結合時,更多會遇到期現背離。這往往意味著交易機會。



七禾網7、對現貨產業而言,黑色系期貨品種有沒有起到價格發現、套期保值的作用?


馬俊華:作用當然有,但是,作用有多大,取決于交易規模和流動性。期貨對于風險比現貨更為敏感,再加上金融資本的推波助瀾,體現在價格上就會大起大落,震蕩幅度遠大于現貨。


所以,就黑色系而言,由于資本青睞,期貨既有價格發現的功能,但是,有時也會由于方向、節奏和點位的不同,擾動現貨價格。



七禾網8、就您多年的經驗來看,研究分析黑色的漲跌,關鍵看哪些方面?


馬俊華:現貨看供需、庫存,價格與成本的距離,價格與最高點的距離,市場信心等。


期貨看成交量、持倉量,期現之間的基差變化,目前所處的行情趨勢和階段。


責任編輯:翁建平
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