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七禾網對話陸堅:如履薄冰才是正確交易態度

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-08-05 20:34:24 來源:七禾網 作者:七禾研究

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。

陸堅


唯道投資總經理,美國加州州立大學電腦科學與金融碩士學位,十幾年股票交易經歷,5年期貨程序化實盤交易,使用TB程序化交易,自主研發五十多套程序化策略。七禾網程序化排行榜實盤帳號“深藍 2”,2016年程序化排行榜業績排名第八名。


精彩觀點:

程序化交易比較客觀,最有用的是在一個策略還未使用前就能看到歷史回測效果。

如果我是一個普通的初學者,那我就拿別人的源碼,一段段看一行行學,看下單的指令怎么寫,平倉的指令怎么寫,判斷、循環等等都是如何來實現的。

我們散戶一定是比機構操作靈活,資金量小很多,那就只能做機構看不上的東西,或者他們不愿意涉及的策略。

越來越多的人開始使用程序化交易,于是賺錢的機會就越來越少。

程序化策略的同質性很高,盈利也就越來越難,有可能會像國外一樣,趨勢性策略失效加快。

雖然一個商品的漲跌是自然規律,不是交易所能夠干預的,但是監管可以影響走勢的流暢度。

就現在(商品期貨市場)的情況來看,只有減倉后慢慢等行情。

如果有行情的時候,一個不好的交易系統也能賺到錢,但是好系統與不好系統的差別就在于,等行情走了你就會把賺來的都再賠進去。

一個新品種上市往往能走出一波趨勢行情來。

我是根據歷史回測效果來選擇品種,如果回撤一旦加大,我可能會把這個品種停止。

倉位上我也會有不同的配置方法。比如有固定金額法,固定止損法。

我在國內商品市場賺錢的策略拿到國外市場就賺不到錢,而在國外市場盈利的策略拿到國內市場也無法盈利。

我在參與國外的原油期貨,國外是23小時交易,連續性更好。

我對今年國內的商品期貨也沒有太大的期望,現在的資金配比上更偏重于國外的商品期貨。

我更想找到一個期現套利的模式,這樣不用經常換合約,相對來說就比較穩定,而換合約大部分情況下是損耗。

我在設計系統的時候往往是先確定勝率,再來探討盈虧比,無論勝率是多少,我都有可能做出成功的系統。

一般比較正常的趨勢交易策略勝率在40%左右,那盈虧比在2:1左右都是賺錢的,但是我也有系統可以做到60%的成功率,這種系統地盈虧比哪怕在1:1都是賺錢的。

我資金管理的基礎就是凱利公式,勝率-(落敗率/賠率),這個結果實際算出來的是你在一筆交易中可以虧損的倉位。

凱利公式的成功是建立在可以一直下注,才有機會翻本贏,放在期貨上30%、40%勝率的系統,如果連輸10次,那你翻本的機會可能都沒有了。

中國股市走的不好就是因為缺錢,現在有個明顯的特征是板塊輪動,實際就是現存的錢在各個板塊間流動,導致板塊輪番上漲。

在A股市場我是不會長期持股的,長期持有風險太大。

在A股市場很容易出現一些看似業績很好的企業,突然就變成了一顆地雷。所以我雖然也是通過報表來挖掘企業的價值,但是又結合了程序化中的技術指標,一旦技術上破位,我一定就賣出了。

我目前持有的是片仔癀、中國國旅、通策醫療。

在A股市場我就看兩個指標,一是利潤率,我要找的是穩定增長的企業;二是凈資產收益率,就是看一個公司能否高效率賺錢。

我做美股的時候其實更簡單,最主要就是看一個企業的產品能不能被你認可,能不能或者周圍人的喜歡。

做交易一直是如履薄冰,曾經賺錢也不代表未來能賺錢,哪怕再好的策略有可能說失效就失效了。



七禾網1、據了解您在進入資本市場之前是從事建材行業,是在何種機緣巧合下轉入金融行業,并且開始專職做交易?


陸堅:我曾經在一個朋友的介紹下做過白銀、原油的現貨代理商,但是后來發現在我們這里開戶的客戶都是虧錢的。當時內心有一些負罪感,原本讓他們開戶是為了讓他們賺錢,結果都虧錢了。所以覺得這個業務也不能做,此外我也想找到一個方法,能夠讓來我這兒開戶的人賺錢,從那時候起我才開始接觸程序化。



七禾網2、您進入期貨市場的時間并不算太長,目前基本是采用程序化交易。相對于主觀交易,您為何更青睞于程序化交易?


陸堅:程序化交易比較客觀,最有用的是在一個策略還未使用前就能看到歷史回測效果。如果沒有回測,那么一個策略即使實盤跑了幾個月我心里還是沒有底,哪怕這幾個月是賺錢的,也不知道后面會怎么樣。用了程序化之后,你就會發現有時候一個策略哪怕讓你賺了六個月、一年都不一定是個好策略,可能剛好碰到了一段讓你賺錢的行情,后面有輸更多的行情在等著你。



七禾網3、您在校期間學習的是金融學與電腦科學,對于研究程序化交易來說有一定優勢,那您認為對于普通投資者來說,學習程序化交易的門檻高嗎?需要如何自學?


陸堅:由于我在校期間有基礎,所以上手程序化還是很快的。對于沒有接觸過編程的人來說,稍稍會有一些困難。但是如果我是一個普通的初學者,那我就拿示范的源碼,一段段看一行行學,看下單的指令怎么寫,平倉的指令怎么寫,判斷、循環等等都是如何來實現的。學會了之后就一點點加入自己的想法寫,所以雖然可能難一些,但也不是學不會。而且現在市場上培訓也很多,想學還是有很多機會的。如果靠程序化嘗到甜頭了,就會有更大的興趣去學,不然可能會覺得有些麻煩。



七禾網4、如今越來越多的機構都在運用程序化交易,那么對于個人投資者來說,要如何提高自身的競爭力,不被市場淘汰?


陸堅:不光是國內,國外的程序化應用更為普遍。作為散戶,是無法去和機構競爭的。我們要去思考,機構用的是哪方面的程序,那我們就不能在同一方面與他們競爭。機構都是大資金,那么他們一定是大周期在交易。或者他們就干脆做高頻,要很強的技術力量和硬件設備做支撐。我們散戶一定是比機構操作靈活,資金量小很多,那就只能做機構看不上的東西,或者他們不愿意涉及的策略。



七禾網5、程序化交易中很大一部分是趨勢跟蹤策略。眾所周知,趨勢跟蹤策略在2016年表現極為亮眼,在2017年差強人意,而今年則是表現非常不好的一年。您認為造成這個現象的原因是什么?


陸堅:這種擔心其實我幾年前就存在了。因為當時把應用在國內商品上的策略放到國外市場去測試,都是不能盈利,唯一表現還可以的是有色金屬。我當時覺得很疑惑,即便是調整參數都無法調出盈利的策略。還有個特殊之處就在于,在上世紀80年代以前,這些策略在國外商品都是可以盈利的,80年代后開始失效。而正好電腦的普及應用是在上世紀80年代,國外越來越多的人開始使用程序化交易,于是賺錢的機會就越來越少。


在我們國家,原來大家都是手工主觀交易,近幾年來越來越多的人開始使用程序化交易。程序化策略的同質性很高,盈利也就越來越難,有可能會像國外一樣,同質化的趨勢性策略加速失效。最典型的例子是螺紋鋼,之前十年內策略都非常有效,但是就從去年年底開始,表現一直不好。鐵礦石原先也是非常賺錢的一個品種,但是從今年6月1號開始,允許境外投資者參與交易,行情開始較多時間處于震蕩。


此外,還有一點影響行情走勢的是交易所的監管。前幾年有很多品種有大起大落的行情,那時交易所的管控經驗也不足,往往反應過來時已經走完一大波行情了。而現在市場稍有異動,就調整保證金、平今倉手續費。雖然一個商品的漲跌是經濟規律,不是交易所能夠干預的,但是監管可以影響走勢的流暢度。對于程序化來說,流暢上漲和震蕩上漲的收益相差還是很多的,甚至結果截然不同。



七禾網6、就您個人交易的情況來看,近幾年表現如何?對于今年商品期貨的“困境”,您是如何應對的?


陸堅:首先我是減倉了,因為在外盤商品上我交易的業績不錯,所以在國外商品期貨上增加了倉位。我認為就現在的情況來看,只有減倉后慢慢等行情。對于我們交易者來說,收益都是行情給的,沒有行情的時候你的系統再好都沒有辦法盈利。如果有行情的時候,一個不好的交易系統也能賺到錢,但是好的系統與不好的系統差別就在于,等行情走了你就會把賺來的都再賠進去。我們的交易系統應該在行情好的時候能多賺錢,行情不好的時候能夠少虧。



七禾網7、不難發現,今年表現突出的一些賬戶,無疑都參與了明星品種——蘋果。您是否有參與?有不少程序化交易者在早前沒有交易蘋果期貨的原因是新品種上市,數據不夠多,因此錯過了行情。您在程序化交易中是如何處理新品種的?


陸堅:沒有參與。新品種上市時間短,對于程序化來說,有時候由于數據少連均線都畫不出來,程序就跑不起來。我現在在反思這個問題,可能這也是不對的,因為一個新品種上市往往能走出一波趨勢行情來,所以今后如果有新品種上市的話,我會選擇輕倉參與觀察。



七禾網8、除蘋果外,今年白糖、橡膠的跌勢也較為流暢,棉花也在5月有一波沖高行情。對于程序化交易來說,能否在商品整體震蕩的環境下,選出這些有獨立走勢的品種?


陸堅:我也一直在研究,提前篩選,找出有潛在趨勢行情的品種,但是到目前來說也沒找到一個非常好的辦法。



七禾網9、在國內商品市場,您目前主要做哪些品種?各個品種間的倉位會有差異嗎?是否會參考一些基本面的因素去選擇板塊或者品種?


陸堅:我目前國內商品期貨參與有十幾個品種,黑色系品種、化工類品種、棉花、橡膠等等。我是根據歷史回測效果來選擇品種,同時也在觀察每一個品種,如果回撤一旦加大,我可能會把這個品種停止。


倉位上我也會有不同的配置方法。比如有固定金額法,一個品種給十萬,另一個過往效益更好的品種給二十萬。還有比如是固定止損法,假設一個品種一萬止損,根據止損來倒推開倉倉位。


基本上不考慮基本面因素。



七禾網10、據了解您目前也有在參與外盤商品期貨,主要是參與哪些品種的交易?


陸堅:主要是原油、黃金,少量國外的股指期貨。



責任編輯:韓奕舒
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